Taller sobre Opciones del CBOE
Estrategia para Opciones sobre Indices

Modulo IV: Compra de Índices Put para Cubrir el Valor de un Portafolio
En este ejemplo, asumiremos que el portafolio contiene un número igual de acciones en cada uno de los Índices de acciones YZX para compensar exactamente la pérdida en el portafolio de las Put. En la medida en que el portafolio difiera en la composición del índice, la cobertura no será exacta. Usted también puede abordar el mismo tipo de estrategia para proteger los beneficios en los fondos mutuos. Sin embargo, sus tenencias en el fondo mutuo deben " seguir " YZX para que esta estrategia sea eficaz.
Asuma que el índice YZX se encuentra en 78.00 y usted posee un portafolio de acciones valorado en $100,000. Durante los últimos diez años usted ha adquirido acciones y ha acumulado una ganancia estupenda de capital. Usted está lejos de jubilarse y no quiere retirar fondos antes de los 65 años. No obstante, usted está preocupado que el mercado tenga una recaída durante los próximos meses afectando su capacidad de lograr sus objetivos de jubilación.
Usted puede comprar Put que pueden actuar como un tipo de " póliza de seguro " contra una caída en el valor de su portafolio. Si baja el índice YZX, las ganancias en las posiciones de las opciones Put pueden compensar la pérdida en las acciones actualmente adquiridas. En este ejemplo, donde el multiplicador de la opción de índice YZX se fija en $100, usted va a necesitar comprar YZX Put (100,000 / 7,800 = 12.8 ó 13) para proteger su portafolio de acciones. Las Put de tres meses con un precio de ejercicio de 78.00 pueden ser cotizadas en 2-5/8. De esta manera el costo total de este nivel de la protección del portafolio es de $3,412.50 (2-5/8 x 13 x $100). Observe que usted puede comprar una protección Put con un "deducible" diferente, escogiendo Put con precios diferentes de ejercicio a un costo más alto o más bajo. En el cuadro de la parte inferior se presenta un escenario que muestra las caídas de YZX.
 
Resultado 1: YZX cae 5 por ciento.
El valor de liquidación YZX es 74.10, y el valor de su portafolio de acciones ha disminuido de $5,000 a $95,000. El valor de su posición de opciones al vencimiento casi compensa exactamente la pérdida en las acciones, cuando la Put puede ser ejercida por $5,070 [(78.00 - 74.10) x 13 x $100 = $5,070].
 
Resultado 2: YZX cae 15 por ciento.
El valor de liquidación YZX es 66.30, y el valor de su portafolio de acciones ha disminuido de $15,000a $85,000. El valor de su posición de opciones al vencimiento casi compensa exactamente otra vez la pérdida en las acciones, cuando la Put puede ser ejercida por $15,210 [(78.00 - 66.30) x 13 x $100 = $15,210].
 
Resultado 3: YZX aumenta 5 por ciento.
Su corrección de mercado anticipada no se realizó. La ganancia en su portafolio es reducido por el costo del " seguro " que usted compró ($3,412.50).
 
Resumen - Compra de Put para Cubrir un Portafolio
 
 
Posibles Resultados en la inversión de 13 YZX 78.00 Put para proteger un portafolio de $100,000
Nivel de YZX al vencimiento: 62.40 66.30 74.10 78.00 81.90 89.70 93.60
Movimiento en el Índice YZX -20% -15% -5% 0% 5% 15% 20%
Cambio en el valor del portafolio de la acción -20,000.00 -15,000.00 -5,000.00 0.00 5,000.00 15,000.00 20,000.00
Valor de las Put  al vencimiento 20,280.00 15,210.00 5,070.00 0.00 0.00 0.00 0.00
 
 
 
 
 
Conceptos Básicos en la compra de las puts como un portafolio de protección
 
Características de Ganancias & Perdidas: En un mercado en aumento la ganancia potencial es ilimitada; pero cualquier ganancia es reducida por la prima pagada por las puts. Con un mercado hacia la baja, las perdidas (sin incluir el costo de las puts) en el portafolio de las acciones puede ser compensando con el incremento en el valor de las opciones puts.
Punto de Equilibrio: El punto de equilibrio es el valor inicial del portafolio mas la primas pagadas por las opciones puts. Un valor más alto del portafolio generara un conjunto de ganancias para el inversionista, mientras que un valor de portafolio más bajo incurrirá en perdidas.
El Paso del Tiempo: Durante la duración de la vida del índice put, la porción del valor del tiempo de la prima decaerá perjudicando al inversionista. Al vencimiento el valor de la put será equivalente a su valor intrínsico.
Volatilidad: Un aumento en la volatilidad generalmente aumenta el valor de la opción mientras que una disminución en la volatilidad generalmente disminuirá el valor de la opción.
 
 
CONCLUSION:
No importa que tan bajo caiga YZX por de debajo de 75.37 (78.00 - 2-5/8 = 75.37), el valor de la posición de la opción al vencimiento será aproximadamente la perdida en el portafolio de las acciones. Sin embargo, es importante tener en cuenta que aunque hay una ganancia grande en la posición de opciones, hay todavía una pérdida neta en la posición cubierta como resultado del costo del "seguro" o sea de la put. En el Resultado 2 de arriba, la perdida neta es $3,202.50 ($15,210 - $15,000 - $3,412.50 = $3,202.50). Si YZX permanece igual o aumenta, las opciones puts no tendrían valor al vencimiento y usted perdería la prima entera del seguro por $3,412.50.
CBOE ofrece una variedad de índices para sus necesidades específicas de inversión y de portafolio, incluyendo DJX (Opciones del Dow), OEX (Opciones basadas en el índice Standard and Poor's 100), y SPX (Opciones del Standard and Poor's 500). Consulte a su consejero de inversión para decidir cuál índice se acomoda mejor a su situación financiera en particular.
Escrito por Super User
Categoría: Opciones-articles
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