Taller sobre Opciones del CBOE
Estrategia para LEAPS

​Modulo VII: Compre un "Bull LEAPS Call Spread" en Anticipación de un Mercado en Aumento Moderado
 
Asumiendo que el índice YZX actualmente se encuentra en 78. Usted se encuentra moderadamente al alza durante el próximo par de años. A diferencia del 25 al 32 por ciento anual ganado en los dos años pasados, usted prevé relativamente unas ganancias constantes pero de lento desarrollo en el promedio de las acciones de alta calidad "blue-chip" con una única volatilidad moderada a lo largo del camino. Usted pronostica el índice YZX para ganar en algún punto entre 15 y 20 por ciento durante los próximos dos años.
Una estrategia a explorar para capitalizar en su pronóstico es comprar ambas LEAPS at-the-money y vender una Call LEAPS de un precio de ejercicio alto con una misma fecha de vencimiento. Esta estrategia permite que usted participe en los aumentos pronosticados del mercado mientras que limita su costo. Una Call LEAPS de dos años con precio de ejercicio de 78.00 es negociada en 10-1/8, y usted compro cinco contratos por $5,062.50 (10.125 x 5 x $100 = $5,062.50). Una Call LEAPS de dos años con precio de ejercicio de 93.00 (20 por ciento out-of-the-money) es negociada a at 4-1/2. Simultáneamente usted vende cinco contratos y recibe $2,250 (4.5 x 5 x $100 = $2,250). De este modo su desembolso neto al principio de esta estrategia es $2,812.50 ($5,062.50 - $2,250 = $2,812.50). En el cuadro de la parte inferior se ilustra su ganancia y perdida potencial en la posición combinada al final del periodo de dos años.
 
Resultado 1: El índice YZX aumentó en un 15 por ciento.
Usted acertó en su pronóstico. El índice YZX aumentó en un 15 por ciento los dos años con un nivel de liquidación del ejercicio de 89.70 al vencimiento. En este caso, usted ejerce su posición call larga para una ganancia de [(89.70 - 78.00 - 10.125) x 5 x $100 = $787.50]. Desde que el índice YZX permaneció por encima del precio de ejercicio en la Call corta, usted conserva la prima completa que recibió de $2,250. La ganancia en su posición combinada es $3,037.50.
 
Resultado 2: El índice YZX aumentó en un 25 por ciento.
Usted subestimó la fuerza del mercado. El índice YZX aumentó en un 25 por ciento con un nivel de liquidación del ejercicio de 97.50 al vencimiento. En este caso, su posición Call larga presenta una ganancia de $4,687.50 [(97.50 - 78.00 - 10.125) x 5 x $100 = $4,687.50]. Desde que el índice YZX aumentó por encima del precio de ejercicio en la Call corta, su posición Call corta compensa a cero ganancia/pérdida [(93.00 - 97.50 + 4.5) x 5 x $100 = $0]. Su ganancia en esta posición combinada es $4,687.50.Un punto importante aquí es que esta es la ganancia potencial máxima que usted puede obtener en esta posición. Vendiendo una Call LEAPS out-of-the-money usted ya no tiene una participación ilimitada y una ganancia potencial. Por lo tanto, esta estrategia es muy útil en períodos de mercados en los que se presentan ascensos moderados.
 
Resultado 3: El índice YZX permanece en o por debajo de 78.
Si el índice YZX permanece en o por debajo del nivel presente al vencimiento, usted pierde el monto completo de su inversión ó $2,812.50. Esta es la máxima pérdida posible en la posición combinada para este resultado.
 
Resumen - Compra "Bull Call Spread"
 
Posibles Resultados en la Compra de cinco calls LEAPS 78.00 y venta de cinco Call LEAPS 93.00
Nivel de YZX al vencimiento 70.20 74.10 76.05 78.00 79.95 81.90 85.80
Movimiento en el Índice YZX -25% -20% -15% 0% 15% 20% 25%
Ganancia / Pérdida: Call larga*  (78 precio de ejercicio) -$5,062.50 -$5,062.50 -$5,062.50 -$5,062.50 $787.50 $2,737.50 $4,687.50
Ganancia/Pérdida : Call corta*  (93 precio de ejercicio) $2,250.00 $2,250.00 $2,250.00 $2,250.00 $2,250.00 $1,950.00 $0.00
Ganancia / Pérdida: combinada* -$2,812.50 -$2,812.50 -$2,812.50 -$2,812.50 $3,037.50 $4,687.50 $4,687.50
* Fuera de Comisiones e Impuestos
 
Conceptos Básicos en "Bull Call spreads"
 
Características de Ganancias & Pérdidas La pérdida máxima es equivalente al costo neto del spread, y ocurre cuando la opción expira out-of-the-money. La máxima ganancia en esta posición es equivalente a la diferencia entre el spread de dos precios de ejercicio menos el monto pagado para construir esta posición. La ganancia máxima ocurre cuando la opción corta se encuentre at-the-money o in-the-money al vencimiento.
Punto de Equilibrio: Al vencimiento, el punto de equilibrio del nivel del índice iguala el menor precio de equilibrio mas el costo del spread (el costo incurre cuando se constituye el Spread). Un nivel del índice menor incurrirá en pérdidas, mientras que un nivel del índice alto mostrará ganancias.
El Paso del Tiempo: Varia. El efecto del paso del tiempo en un spread variará dependiendo de los precios de ejercicios y el tiempo restante al vencimiento. El efecto del transcurso del tiempo de una posición spread generalmente no es muy grande como debe afectar la opción comprada y la opción vendida a un cierto grado. En general, el transcurso del tiempo erosiona más rápidamente la porción del valor del tiempo de la prima de las opciones at-the-money y out-of-the-money. Esta erosión será más remarcada cuando la opción este cerca al vencimiento. El vencimiento, las primas de las opciones solo consistirán en el valor intrínsico.
Volatilidad: El impacto del cambio en la volatilidad de los spreads variará dependiendo sobre los precios de ejercicios y el tiempo restante al vencimiento.
Escrito por Super User
Categoría: Opciones-articles
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